荷兰核查中资芯片案升级，欧盟“去风险”会走多远

布鲁塞尔的贝莱蒙大楼又亮灯。荷兰对安世半导体（Nexperia，闻泰旗下）的安全审查持续升温，这桩个案，已被业内视为欧盟经济安全新框架的试金石。

海牙依据《投资、合并与收购安全审查法》（Vifo）回溯性审查敏感行业，半导体优先。荷媒称主管部门强调“涉及国家安全就要出手”，但企业界担心法治边界被拉伸，合规预期变得模糊。

把镜头拉远。欧盟的工具箱这两年迅速扩容：对华电动车反补贴临时税率上调，外资补贴条例（FSR）追溯审查招投标，反胁迫工具（ACI）待用，1月还抛出“对外投资审查”征求意见。真正要看清的，是底线在哪儿。

布鲁塞尔的口径仍是“去风险而非脱钩”。冯德莱恩的原话反复被引用：“We need to de-risk, not decouple.” 这与“强制技术移转”的传闻并不相符；欧委会更擅长用合规条件、补救措施和市场准入约束去“调结构”，而非直接索取技术。

产业反应很直接。宝马、奔驰和大众屡次提醒慎用关税，宝马CEO齐普策讲得更白：“关税不是良方。”德国金属、电气行业协会也在柏林的闭门会上给政界“泼冷水”：别把供应链一刀切。

资源侧更敏感。欧盟《关键原材料法》已生效，给2030年定下目标：至少40%加工、15%回收在欧进行。现实是，高性能稀土磁体对华依赖仍在九成以上，替代产能和回收体系短期难起量。

北京手里的牌，不止口头抗议。镓、锗、石墨的出口管制已落地，技术出境审查在升级。若审查引发连锁反应，欧洲新能源、汽车电子的交付周期会被拉长，成本曲线也会改写。

荷兰案只是开端，接下来三条线索值得盯：一是荷兰法院与监管的“程序边界”，会不会树立影响外资预期的判例；二是中欧经贸高层视频沟通能否为个案设“护栏”；三是企业游说的力道，尤其来自德国和北欧制造业。

一句老话：买卖讲的是信和算。读者所在行业是否已感到合规成本在上升、交付周期在拉长？欢迎用你身边的小样本，补上宏观图表看不出的那一格。