风声鹤唳，一夜之间，国内AI上市公司们像突然换了剧本似的，纷纷抛出了“快到盈亏平衡啦！”的剧烈信号，把不少吃瓜群众和持币观望的投资者都拉进了热搜涡流。

出门问问、范式集团携手在同一天亮出各自的半年报，背景板上，写着一个共同的主题——“亏损差不多不亏了，盈利曙光就在眼前”。

但等等，这真是天降财运，还是一次绵密筹谋的步步为营？

AI公司能不能真翻身，不光是财报上的数字那么简单。

咱今天就来解一解其中门道。

你说前一波AI上市公司过得有多艰难，谁愿意天天把“高研发、高亏损、盈利难”挂嘴边？

行业老油条都知道，这玩意可不是暴发户模式，干一年就能净赚几个亿。

过去几年，AI Agent这个词在资本市场里就像个百搭滤镜，多少公司眼巴巴等着它能变现，结果现实经常啪啪打脸。

但最近这个风向，确实变了些。

（是不是“变天”，得看你盘里有没有那票，对吧。）

先盯着范式集团看。

最新财报里，半年营收26.26亿，收入同比暴涨超过四成，核心的“先知AI平台”发力发得猛，行业用户一个接一个爆出增长。

亏损也收窄，听着确实挺让人心潮澎湃。

可最出圈的是那27亿港元的募资。

你以为凭空气募这么多钱？

背后其实是个很典型的AI公司“活下去”的绝招：一手拼业务，一手靠钱粮。

人家首席财务官还大大方方地说了，短期就是要把收入拉起来，至于要不要一直亏着等爆发——先以规模扩张为上，中长期目标更诱人，2029冲200亿营收不说，还要把利润率做稳。

听着是不是有点梦想和现实鸡尾酒的味道？

其实除了范式和出门问问，这种“要赚钱了嗷”氛围在AI港股上市公司里最近挺流行。

比如商汤，净亏损数额大的跟电影票房榜单似的，但也是喊出了明年盈利目标，甚至想靠拆分结构和融资翻盘。

科大讯飞同理，半年报出来也是营收暴涨、亏损收口。

难不成是AI公司找到新巢穴了？都去爆发了？

光看财务数据，确实欣欣向荣。

不过有几家真能说自己已经完全扭亏了，谁敢立FLAG，这里得打个问号。

外部环境的变化，一定程度上成就了这些公司暂时的“好光景”。

AI Agent热度猛，市场需求刷得飞快，公司的营销和研发费用有的就开始往下收。

算力、模型变现的路子似乎也开始有迹可循了。

再加上IPO上市瓜分资本蛋糕、品牌效应那一波加成，一加一大于二，就有了现在短期盈利曙光。

但你敢说这种增长绝对能长期持续、成为“新常态”？

人家都说了“仍需长期验证”，这不，官方发言也带着七分谨慎三分乐观。

范式这一轮算是AI行业的“老炮”了。

人家做行业大模型，一边和华为鸿蒙、海思芯片这些巨头深度合作，一边在AI模型端侧软硬件一体化。

专门拿“AI Agent+世界模型”这套打法深耕企业服务，标杆用户啥的，收割得起劲，像在铜墙铁壁里开山拓路。

IDC评价范式是中国机器学习平台市场头号玩家，已经连续七年稳坐大哥位。

业务里头典型场景多了去，什么飞机制造零件成本省上亿、半导体智能排产产能提升超过一成，医疗那块直接让医院效率飙升，手术台次数都涨了快15%，这背后全是数据和智能体驱动。

你说AI有没有用？

听着比那些空口喊AI好得多。

不过，有点冷知识，集团一边拼扩张赛道，瞄准了AI+X（储能、稳定币、消费电子），一边在R&D、行政营销上缩减投入。

股票价格虽然追不上商汤和云知声，但这几年涨幅也不赖，有个稳定爬坡。

行业里头，企业服务大模型平台是主战场，范式集团不再死磕“Chat”，搞Agent、搞场景化才是王道。

但分业务看，收入增多的同时，有的板块收益实则在往下掉——比如SHIFT智能方案、式说AIGS这类业务今年就缩了水。

典型的“强主业、弱副业”分层，看未来能不能二次拉动。

再瞄出门问问。

公司老板李志飞是技术派CEO，自己上手写代码，亲自体验AI Agent带来的效率提升，说得很真诚，也很有画面感。

他总结，自家用AI把CEO直接变成超级个体，原本百人干的活，可能十个人就能搞定；产品体验端，则直观感受到了好几倍的效率提升。

这种现身说法，不是只会写PPT的风格，也算行业一支清流了。

他们家账本里，硬件和软件收入各分一半，硬件今年猛涨六成，软件却往下掉。

人均营收暴涨到近百万元，员工数量半年缩减约40人，明显就走了一个轻量化高效路线。

毛利率变化不大，主要是产品结构拉动。

但研发投入和销售费用都在减少，战略收缩，做薄做专。

李志飞也说了，AI软件是灵魂，硬件只是承载体，未来会推很多新形态，不只是做大众标准化产品——踩过坑以后，方向更明了，什么都想试试，有点“野蛮人进化成细分专家”的既视感。

细究这波AI公司“快要盈利了”的信号，真的是一场逐步破局。

过去行业最头疼的“亏损泥沼”，最终还是要靠业务结构调整、降本增效来解决。

大模型和AI Agent的需求，一方面带来市场扩容，另一方面也倒逼公司降研发、人力成本。

谁受益最大，谁就能最快从财务困境里脱身。

但问题也在这儿：你能一直降吗？

产品技术壁垒能否延续，竞争对手会不会迎头赶上，市场需求会不会再度回落，这都是未知数。

一季度亮眼，不代表年年都能持续高光时刻。

其实，有些细节能说明AI上市公司们仍然需要警觉。

范式靠“AI+X”路径，往“能源+金融+消费电子”撒网，但三大业务，有的还在探索期；像稳定币领域，国内监管环境瞬息万变，想要AI彻底赋能，实则面临合规和技术双重挑战。

消费电子方向，范式搞定了一批品牌合作，大有“安卓模式”梦想，但硬件行业竞争激烈，产品同质化如何避坑？

李志飞那边，出门问问主攻AI软件体验，说到底还是要和市场需求对齐，不能只讲技术，该卖货时还得拼销售。

魔音工坊、智能设备这些硬件收入增加，毛利率不停变动，实际上产品结构调整还得继续走。

团队精简带来人均效率上升，但员工数量下降意味着公司要更加依赖智能体和自动化，未必人人都适应。

资本市场反应也是五味杂陈，没有一边倒。

范式股价小涨，出门问问反而跌了10%，市值只有12亿港元，和行业老大哥们差距依然巨大。

说明短期利好并不能让所有公司都一夜暴富，投资者观望心理很重。

AI行业就是这样，没有绝对安全牌。

你有想象力，市场会奖励你；你一旦走错方向，只能继续试错。

回头看看整体盘面，AI上市公司的确在往盈利拐点走，财报数字漂亮了，新产品推得快了，团队结构也精简了不少。

但盈利到底是持续性还是一波流？

是不是资本市场的“大考答卷”还需要再等等？

行业专家们其实也在看接下来的数月表现。

Li志飞、戴文渊这样有技术理想和商业野心的老板，能不能带公司再进一步，还是要看产品、市场、技术三足鼎立。

未来AI Agent是不是行业新基石，还得等消费端和企业用户双轮驱动。

毕竟，自我革命、降本增效、业务转型这些词，谁都能挂嘴边，可执行到落地，才是硬道理。

下一个季度、一年后，这些公司能不能彻底盘活，成为AI行业真正的盈利样本？

咱们一起拭目以待，看这“变天”的风，能不能吹得彻底。

对了，你怎么看AI行业这波“盈利潮”？

你觉得哪家公司未来能拔得头筹？哪一种业务形态是行业真正的“护城河”？

不妨留言，聊聊你的看法！

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