股市这水，真是越来越深了。

老张这几个月一直盯着城建发展这只票，前前后后研究了好几遍财报，连半夜做梦都在算这公司能赚多少钱。半年报出来的时候，业绩相当漂亮，他觉得机会来了，咬咬牙把大半身家都扔了进去。按他的估算，三季报怎么着也得有16个亿的利润，每股收益6毛钱打底。可你猜怎么着？三季报一出来，他整个人都傻了——利润只有4个多亿，比他预测的直接少了三分之二！

这事儿要从头说起。城建发展本来是个挺稳当的地产股，低估值，有项目，账上还趴着几十亿现金。很多老股民觉得这种票安全，跌不到哪儿去。加上今年7月份换了新领导班子，大家都在想，新官上任三把火，说不定能折腾出点动静来。

老张就是这么想的。他是个谨慎的人，不像那些在股吧里天天喊着“梭哈”的愣头青。他专门研究了公司旗下那个叫天坛府的项目，算了算交付时间，看了看毛利率，觉得这买卖稳得很。半年报显示这公司账上的国信证券股票涨了不少，南微医学也赚了4个多亿，就算不全算进三季报，怎么也差不到哪儿去吧？

结果呢？财报一出，所有人都看傻眼了。公司突然计提了8个多亿的资产减值，说白了就是认为自己手里的资产不值钱了，得把账面价值往下调。更离谱的是，所得税莫名其妙多交了2个多亿。这一通操作下来，本来能赚十几亿的报表，硬生生变成了4个多亿。

散户们炸开了锅。有人说这是新班子在“洗大澡”，把账面做难看点，以后业绩好看了都是自己的功劳。也有人说这是国企的老毛病，反正不是自己的钱，爱怎么折腾怎么折腾。还有人怀疑里面有猫腻，说不定是为了配合什么大动作。

说实话，国企这种操作，懂行的人都明白是怎么回事。新领导上任，第一年把账做烂点，该计提的减值一次性提够，该补的税全补上，这样明年业绩一出来，大家一看“哇，新班子真厉害，扭亏为盈了！”至于那些持股的散户，谁管你死活？

老张现在是肠子都悔青了。他算来算去，就是没算到人家能这么玩。股吧里有个网名叫“业绩投机”的朋友，之前还一个劲儿给他打气，说这公司肯定没问题。现在俩人都被套在里面，每天看着股价跌，心里那个难受劲儿就别提了。

不过话说回来，这事儿也不能全怪公司。地产行业这两年确实不景气，很多项目确实存在减值的风险。城建发展手里那么多地，总得有些不值钱的。只是时机选得太巧了，偏偏在三季报就提了这么多，让人不得不多想。

关键是明年怎么办？这才是最让人纠结的。

按照一般套路，新班子第一年把账做烂，第二年就该好好表现了。城建发展手里有个王牌项目——天坛府六期，明年一季度就要交付。这个项目货值80多个亿，如果顺利交付结算，保守估计能贡献10个亿以上的利润。再加上其他项目陆陆续续的交付，明年业绩应该不会太差。

但这里面有个问题。今年三季报这么一折腾，很多人的信心都被打击了。就算明年业绩真的好，股价能不能起来，还得看市场买不买账。毕竟这年头，地产股本来就不受待见，大家都在往新能源、芯片这些热门赛道挤，谁还愿意买地产？

老张现在陷入了两难。割肉走人吧，亏得太多，心疼。继续拿着吧，又怕明年还有幺蛾子。他跟我说，以前觉得自己研究得够深入了，现在才明白，散户跟机构比，信息差太大了。人家可能早就知道三季报要出什么幺蛾子，提前就跑了。像他这种傻乎乎的散户，只能等着财报出来挨打。

其实不光是老张，整个股吧里现在都是一片哀嚎。有人说自己买了10万股，现在浮亏好几万。有人更惨，刚买完就碰上这一茬，直接亏了20%。还有人在那儿阴阳怪气，说“感谢城建发展给我上了生动的一课”。

说到底，这事儿反映的还是那个老问题——国企的治理结构。领导班子换来换去，每个人都只关心自己任期内的政绩，至于公司长期发展、股东利益，那都是次要的。散户买了股票，名义上是公司股东，实际上屁话语权都没有，只能眼睁睁看着人家怎么折腾。

不过，如果往好了想，也不是完全没希望。国企毕竟还是国企，不可能真的把公司搞垮。而且现在监管也在加强，上市公司随便计提减值也得有理由，不能想怎么来就怎么来。更重要的是，城建发展毕竟还有实打实的项目在手，账上也有钱，只要地产行业不彻底完蛋，这公司就死不了。

有意思的是，最近几天股价反而跌得不深了，甚至还有资金在往里面进。这让很多人开始琢磨：会不会真有人看准了明年的业绩，在这个位置抄底呢？毕竟按现在的股价算，如果明年业绩真能有两三毛钱，市盈率也就十几倍，在地产股里确实不算贵。

老张现在也在想这个问题。他说，要不就赌一把明年一季度的天坛府交付？反正都已经套在里面了，横竖都是个亏，不如死马当活马医。万一明年一季报业绩真的不错，说不定能回本。

我劝他别太乐观。股市这东西，你以为自己看懂了，其实往往是你以为的以为。就像这次三季报，多少人拍着胸脯说没问题，结果呢？人性这东西，是最琢磨不透的。尤其是国企的那些门道，更是外人难以窥见的。

退一万步讲，就算明年业绩真的好，也不见得股价就能涨。这年头，业绩好的股票跌的有的是，业绩烂的反而能炒上天。市场认不认你这个账，谁也说不准。

所以说，散户在股市里讨生活，真是难啊。你得研究财报，得懂会计，得了解行业，还得揣摩人性，更得看运气。就算这些你都占了，说不定还是会栽跟头。因为你永远不知道，对面坐着的那些人，脑子里在想什么，手里又准备了什么招数。

话说回来，这事儿也给所有散户提了个醒：别太相信自己的判断，市场永远比你聪明。当你觉得某个投资机会特别完美的时候，往往就是最危险的时候。那些看起来稳赚不赔的生意，背后可能藏着你想象不到的坑。

现在老张每天盯着盘，期盼着明年能有个好结果。他说，如果明年真能回本，他就把这些钱拿出来，再也不碰股票了。我听了就笑，这话我听过太多次了，最后还是忍不住会回来。股市就是这样，让人又爱又恨，既想逃离又舍不得放弃，就像一场永远也戒不掉的瘾。

那些手里还拿着城建发展的朋友们，你们是怎么想的？是选择继续持有等明年的业绩，还是果断割肉走人？又或者，你们觉得这次三季报的操作，到底是正常的会计处理，还是另有隐情？欢迎说说你们的看法，毕竟这个市场，有时候散户抱团取暖，也能多一点安全感。